Zwei Unternehmen vergleichen
Die Grafik stellt zwei Unternehmen mit jeweils 10 Mio. € Gewinn und gleichem Kurs-Gewinn-Verhältnis gegenüber. Ihr operativer Cashflow, ihre Investitionen, Schulden und Zukunftsausgaben unterscheiden sich jedoch. Ein niedrigeres KGV erklärt diese Unterschiede nicht.
Das Geld hinter dem Gewinn
Bei Unternehmen A ergeben 15 Mio. € operativer Cashflow minus 5 Mio. € Investitionen einen vereinfachten freien Cashflow von 10 Mio. €. Bei B ergeben 6 Mio. € minus 8 Mio. € dagegen −2 Mio. €. Hohe Investitionen können Wachstum vorbereiten; ihre Finanzierung und spätere Ertragskraft müssen dennoch geprüft werden.
Bilanzierungsregeln beachten
Schätzungen, Abschreibungen und die Behandlung von Entwicklungsaufwendungen beeinflussen den Gewinn. Leasing ist nach IFRS nicht pauschal außerhalb der Bilanz: Viele Verträge erzeugen Nutzungsrechte und Leasingverbindlichkeiten. Vergleiche deshalb Geschäftsmodell, Rechnungslegungsstandard und mehrere Jahre.
Ergänzung zum Booklet Altersvorsorgedepot, Version 2.0 · Grafikstand: September 2026 · Webtext abgeglichen: 5. Oktober 2026.